周五夜盘，国内商品市场突发普跌行情，焦煤期货下跌超7%。而周五日盘，硅铁和锰硅期货双双以涨停报收，这种强势还能延续吗？
国贸期货铁合金分析师黄志鸿认为，硅铁和锰硅期货双双大涨源于市场交易“反内卷”的逻辑。前期各行业因过度供给而需求不足使得“内卷”加剧，形成负反馈。而“反内卷”将扭转市场的过度低效竞争，同时配合需求端的弥补和修缮，使得产业重回良性发展轨道。
“本周前四天，硅铁和锰硅企业积极复产，部分工厂对现货进行套保。周五硅铁和锰硅期货放量涨停，系市场传出消息：锰系头部企业倡议，高、中、低、微碳锰铁生产企业节能减排30%，同时硅锰合金生产企业节能减排40%。市场对未来铁合金产量有收缩预期，做多意愿强烈，引发了锰硅和硅铁期货放量大涨。”方正中期铁合金分析师段智栈说。
记者从相关企业处获悉，港口锰矿价格持续上涨，但价格上涨后成交减少。锰矿以国外供应为主，海外发运及突发事故易影响锰矿价格。疫情期间南非锰矿发运量及去年South32锰矿发运量均下降，大幅推升了锰矿价格，并推动铁合金价格上行。
“今年南非政府将锰矿列为关键矿产资源，对未来一段时期的锰矿价格或有支撑。近期部分企业表示已锁定部分港口现货及海漂资源，或会影响未来港口可售现货数量。除锰矿之外，焦炭目前仍处在提价周期中，尽管暂时提价三轮，但后续继续看涨的预期强烈，铁合金成本仍有提高的可能。”段智栈说。
数据显示，7月份以来，样本企业锰硅周产量由18万吨增至18.65万吨，增幅为3.5%。硅铁周产量由10.02万吨增至10.23万吨，增幅为2.1%。样本企业铁合金库存持续下降，但并不存在现货供应紧张的情况。锰硅库存由22.23万吨降至20.5万吨，硅铁库存由6.7万吨降至6.21万吨。
段智栈告诉记者，前期硅铁价格受钢招降价影响而偏弱运行，但盘面价格上涨后，锰硅和硅铁现货市场情绪升温，下游对高价资源的接受度提升，铁合金厂在利润好转后的复产复工意愿增强，目前供需状况并未有明显改善。
铁合金行业利润情况如何？据机构人士介绍，近期钢厂利润大幅修复，铁水和电炉开工率维持高位，供给小幅增加，库存以去化为主，表明“双硅”供需有韧性。不过当前行业库存仍偏高，去化压力犹存。随着价格的回升，合金厂已经扭亏为盈，行业平均利润大幅修复。
7月份，锰硅和硅铁价格上涨，内蒙古锰硅价格由5500元/吨涨至5680元/吨，硅铁价格由5100元/吨涨至5500元/吨。
“重点关注铁合金行业后续减产幅度能否和预期一致，往年行业自发性限产约束力较弱，但在‘反内卷’背景下的减产效果可能会好于之前。”段智栈说，虽然周五锰硅和硅铁期货主力合约涨停，但和往年相比，目前价格并没有明显压力，仍在正常区间内，后续若减产按照约定幅度落实，铁合金价格仍有上行的空间。
对于后市，黄志鸿认为，“反内卷”的逻辑仍将延续，硅铁和锰硅价格维持偏强走势。不过，当前上涨过快的品种可能会因资金止盈而出现较大波动。
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